YY2013Q1财报解读

今日，欢聚时代公布了2013年第一季度财报：第一季度营收3.15亿元，同比增长130.5%，净利润6390万元人民币，同比增长17.3倍。财报发布后，欢聚时代CEO李学凌以及CFO何震宇出席了电话会议解读财报，并就热点问题回答了分析师的提问。

以下为分析师提问环节：

摩根斯坦利TimothyChan：我的第一个问题是关于移动端流量趋势的。是否看到PC端的流量趋势与移动端流量趋势一致?本年度移动端的变现能力以及整体战略情况怎样?

何震宇：移动端流量是很不错，2013年一季度，我们移动端月活动用户已经超过了1,200万，环比增长了15%。

李学凌：第一，我们会投入更大精力来改进手机版本。大概在5月17日会提交一个新版本到AppStore进行审核。预计审核2-3周后会正式发布。该版本强调音频、视频互动和手机作为一个播出端的功能。我们希望手机不仅仅是一个内容的消费端，更希望手机变成内容的生产端。

第二个，关于变现的问题。为了帮助丰富整个社区的内容和形成社区的经济循环，我们会在第三季度或第四季度打开手机付费或者手机礼物这些通道，作为在手机上付费的新尝试。

摩根斯坦利TimothyChan：我的第二个问题是关于收入组成的。网页游戏成为了YY本季度最大的收入来源，请问如何看待其增长趋势?在年内接下来的时间里趋势是否会很类似，游戏业务是否仍然将会比其他业务创造更多的收入增长?

何震宇：本季度游戏业务占了40%多一点，我认为游戏业务将继续健康稳定的增长。但需要指出的是，我们开始对音乐业务进行变现尝试，你可以看到音乐业务的收入增长非常强劲，其增长率已经超过了游戏业务。我预期该趋势将继续，音乐业务的收入占比也将会上升。本季度，音乐业务收入占比接近40%。游戏与音乐业务收入将会是我们的主要收入组成。我们预期该趋势将继续。

花旗RaviSarathy：我的第一个问题是关于新的变现尝试，特别是教育业务的变现情况。第二个问题是关于移动端。特别是关于iOS的新产品。我想问一下iOS上的收益分成情况将会是怎样的?

李学凌：我们认为教育是大势所趋。经过YY一段时间的研究发现，一旦用户开始使用教育，他就很难再回到传统的教育模式。比如，教育的时间弹性、一对一教学的便利性等等都是线下教育不可替代的。甚至关于同学关系的维护和便利性也是线下教育所欠缺的。所以，我们认为基于这些优势，教育会是一个高速成长的业务。我们目前正全力推进教育领域的步伐。总体来讲，教育业务还处于早期阶段，但从内部工作的时间表上来讲，我们是以天为单位按照自己的目标推动着这个业务的前进。

关于iOS。我们现有的模式是用户直接向YY付费，并不通过苹果。如果开启付费，是通过苹果还是用户通过支付宝直接向我们支付，我们还要再研究一下。因为之前没有相关的经验。

德银AlexYao：第一个问题是关于主动付费账户(APA)的。第一季度APA的增长很强劲，YY也推出了一些线上活动。请问APA增长主要驱动力是什么?另外，音乐分享成本在过去几个季度占音乐业务收入的比率较高，这是否是由于YY提高了对表演者的提成费用?第二个问题仍是关于APA的。在音乐、会员和游戏这三个产品线上，重合度在增加。这是否是YY有意地让用户在平台上进行多项产品的购买造成的?

何震宇：我们的确保持了大量的付费用户。我们在第一季度，包括春节期间进行的一些活动确实很有效的帮我们达成了这一目的。

在重合度方面，游戏、音乐和VIP成员等不同活动中的用户重合度实际上并没有增长。付费用户(APA)重合度最高的两个业务是音乐付费账户和VIP成员账户，重合度大约为9%。其他业务付费账户的重合度低于5%。

音乐方面的收入增长方面，我们对表演者的提成费用并没有提高，仍然保持在35%左右，所以这不是促进音乐业务增长的主要原因。其真正原因是来着平台上的优质内容，它吸引了用户来享受相关的服务并且最终乐于为音乐服务付费。

德银AlexYao：你提到了表演者提成大约在35%左右，为什么本季度该数字达到了40%左右呢?

何震宇：我在上次电话会议也提过，事实上YY的提成比率是稳定保持在35%附近的。造成音乐业务提成比率偏高的原因是，根据会计准则要求我们必须把递延收益从音乐业务收入中扣减掉。因为每个季度末都会有一些音乐服务是未完成的，所以，这些业务的收入要作为递延收益处理。这就造成了在计算提成费用比率时，所使用的分母比直接使用音乐业务收入作为分母要小，而作为分子的音乐分享成本却保持不变。综上，这个数字的产生是很正常的。

PiperJaffrayGeneMunster：我的问题是关于利润趋势的。请谈一下游戏和音乐业务的利润率差别以及它们在未来几个季度的趋势。

何震宇：YY平台从来没有披露过这么详尽的利润信息。原因是，在游戏业务上所使用的会计确认方法是以净收入进行确认，这意味着我们会将所获得的游戏业务收入中的70%作为游戏业务的收入进行确认。至于音乐业务，由于我们是服务器的控制人，同时也是虚拟物品的制造者，并且对这些项目定价，根据美国通用会计准则，我们必须使用总收入法对音乐业务收入进行确认。所以，如果音乐业务收到了100美元，根据总收入法就要确认100美元的收入。基于上面的原因，这两类业务的收入不是很具有可比性，所以到目前为止我们都没有披露详细的信息。而且这种处理方式是由会计准则的规定所致，并不是我们可以选择的。

华兴资本谭：我的问题是关于YY平台的内容扩展性、音乐平台产品的改进情况。

李学凌：新的音乐产品已经进行了测试。这次的改进主要是让YY音乐的现场感更强，能够让用户更多地体验到音乐会的感觉。同时，这些改进为用户增加了便利性。我们采取了分区的结构，减少了对用户的发言限制。分区之后，每一区的人数减少到几百人，这提高了用户发言、互动的便利性。另外，用户可以很容易的与身边的人交流。经过试验后，我们发现新的音乐会模板带了意想不到的好效果。

关于YY的内容。YY并不是内容的生产者，我们只是在平台上发现好的内容，然后让它们获得更多用户的认知以促使一个内容类型的繁荣。比如，尽管YY还没有为移动端提供表演输入服务，但是已经有用户将手机与PC端连接把表演延伸到街头等现实环境里。这些会促使我们加快移动方面的研发，让用户更多的把生活场景加入进来。这些都是未来内容延伸的方向。

华兴资本谭：一季度增加了好几个新的游戏，请问今年接下来的计划如何。

何震宇：第一季度确实增加了游戏数量，已经超过了90个，YY也将继续增加游戏的数量。目前，游戏业务收入实际上是很分散的，任何一个单项游戏收入都低于游戏业务总收入的15%，预计该趋势将继续下去。第一季度里，一些新游戏成为了游戏收入的主要贡献者，今年接下来的时间里我们仍将继续这一模式。

分析师：请问本季度音乐业务的递延收益(deferredrevenue)是多少。

何震宇：第一季度递延收益的余额超过2.1亿元。游戏、会员和音乐业务都是递延收益的组成部分。音乐业务的递延收益并不是最多的，大概占总递延收益的20%多。

分析师：PC及移动端合计月活跃用户(MAU)是多少?

何震宇：YY的MAU大约有7,200万，这个数字里不包括移动端1,200万MAU。由于这两个客户群会有一定的重合度，所以直接加和会有些误导。因此我只能先给出分别的数据。

分析师：你提到带宽成本在第二季度起会与收入同趋势增长，所说的是同比数据吗?

何震宇：不是的。我的意思是今年下半年起带宽成本会跟随收入增长而增长，并不是说它的增长率会与收入同比增长率相同。因为下半年YY会在多条战线推出视频服务，所以预计带宽成本会随之增长，但并不会有爆发式的增长。

分析师：到今年四季度结束，你估计会推出多少新的游戏，会翻番吗?

何震宇：当然，我们会继续推出新的游戏。但我认为游戏的质量要比单纯的数量更重要。推出上百甚至几百个游戏并不是很典型的做法，因为市面上已经有很多游戏了。对于客户会喜欢的游戏我们会有选择性的增加。