联众挂牌首日大跌12% 游戏企业赴港上市蒙阴云

在联众之后，蓝港、巨人、乐动、谷得等游戏公司也在筹备赴港上市

尽管港交所2014年上半年的募资额位居全球第四，尽管中国最大的游戏公司腾讯在港交所交易，但对于打算在港交所上市的游戏公司而言，这些似乎都不足以构成受到投资者追捧的理由。

6月30日，中国老牌棋牌联众在港交所挂牌上市，发行价为4.25港元(为发行价区间3.7港元/股-4.8港元/股的中间价)，总计发行1.96亿新股，募资7.8亿港元，其中30%用于优化及扩大网络游戏组合，尤其是棋牌游戏组合；25%用于通过继续举办线上及线下综合棋牌游戏锦标赛及增加其它广告与促销活动来推广网络游戏。

不过，上市首日联众便告破发，开盘价为3.53港元，全天都在发行价以下交易，最终报收于3.75港元，较发行价下跌11.76%。联众二级市场的中签率为100%，在此情景下，中签者悉数被套。相比之下，同时挂牌上市的物业概念股“彩生活”较发行价上涨15%。

“联众的市场表现，为后续打算在香港上市的蓝港、巨人网络等游戏公司敲响了警钟，相比于国内A股市场对游戏概念的疯狂追捧，香港股市和美国股市差别不大，对游戏概念的兴趣并不大”，一位不愿具名的分析人士对《证券日报》指出。

联众股价不被看好

公开资料显示，联众成立于1998年，专门从事棋牌游戏业务。联众2013年营收2.36亿元，净利润3505万元，分别较2012年增长15%及20%。2014年第一季度营收为9300万元，同比增长101.3%，净利润为2160万元。其中来自PC端的收入为7472.4万元，占比80.4%，移动端为1731.4万元，占比18.6%。截至今年3月底，联众累计注册玩家超过3.96亿名，移动游戏玩家超过5100万名。

尽管联众股价大幅破发，但有分析师认为，联众股价仍有下跌空间。

以联众目前3.75港元/股收盘价计算，其市值为29.40亿港元。相比之下，腾讯2013年净利润为人民币170亿元，目前股价为118.2港元，市值为11043亿港元。“联众的净利润是腾讯的千分之二，而股价为腾讯的3.1%，要么是联众的股价高了，要么是腾讯的股价低了”，上述分析人士指出，“从联众挂牌首日的暴跌来看，前者的可能性更大一些”。

联众上市命运多舛

尽管遭遇了上市破发，但是能够上市，对于命运多舛的联众而言，已实属不易。联众的上市努力一直没有停止过，2002年、2009年、2012年都曾传出要上市的消息。

对于有些岁数的游戏玩家而言，联众可谓是大名鼎鼎，其甚至是腾讯2002年开始进入游戏领域的“师傅”。不过，在资本权杖的多次更迭下，联众屡屡错失发展良机，最终与后来居上的腾讯不可同日而语。

1998年，中关村奇人、开发出PTDOS和UCDOS汉字系统的鲍岳桥，与另两名技术专家简晶和王建华创办联众。公司成立半年后，因急需资金，创始团队以1000万元的价格将79%股权出售给了海虹控股子公司中公网，剩余部分三名创始人均分，各占7%。2001年，联众盈利3038.63万元。2002年，海虹控股的9388万元净利润中，联众贡献额超过七成，由此，海虹控股也一度成为A股网络概念股的领头羊。

2004年4月，韩国游戏娱乐巨头NHN集团以1亿美元收购了联众50%股权，鲍岳桥等3名创始人退出。可惜的是，新股东的到来并未使业绩好转，股权的频繁更迭使联众每况愈下。2010年，当海虹控股出售联众时，联众已是亏损状态。彼时，联众的估值为5000万美元，不及6年前的四分之一。而当同样创办于1998年的腾讯也开始发力棋牌游戏之后，联众从此开始了“阴影”下的生活。易观数据显示，以2013年棋牌游戏市场收入计算，联众排名第三，前两名为腾讯及边锋，第四名为博雅。

招股书显示，联众目前主要股东为北京伟德沃富投资顾问有限公司以及CMC(华人文化产业基金)、空中网等，其中黎瑞刚执掌的CMC持股占比为15%。

游戏概念估值堪忧

在联众之后，蓝港、巨人、乐动、谷得等也在筹备赴港上市。不过，近期以来，中国游戏公司在港股市场遭遇严重杀跌。今年4月10日上市的儿童网络游戏开发商百奥家庭互动，目前股价已从2.15港元/股的发行价跌至1.4港元/股，跌幅达35%。

去年10月上市的云游控股，目前股价已从51港元/股的发行价跌至26.65港元/股，跌幅达48%。同样在去年10月、11月上市的IGG、博雅互动，虽然目前股价要高于发行价，但较其上市后的最高价也都腰斩。

据悉，视频社交天鸽互动预计于7月9日在港交所挂牌，目前超额认购已达75倍。“尽管天鸽互动不是狭义上的游戏股，但是如果其上市表现良好，也有望扫除网络股在港股市场上的阴霾”，上述分析人士指出。