华富嘉洛：云游控股未来发展会受到更大压力

受碍于法制上的规限，近年内地电子游戏市场一直由网游及手游领导，而玩家习惯亦渐步入移动装置主导的年代。不过垄断多年的格局即将被打破，Microsoft宣布内地版Xbox One将于下周一(9月29日)公开发售，而10款游戏亦会同时推出，未来游戏种类亦会增至70款以上。

值得留意的是，Xbox One定价策略上较为进取，虽然净主机及连Kinect版本的售价分别为3699人民币及 4299人民币，较内地以外的销售价格为高。但「国行版」仅能使用内地发行的游戏，与其他如美、台等地区的游戏则无法兼容，而市传内地推出的游戏亦会较其他地区便宜，令我们相信有助占游戏市场上的市场份额。

内地重启电玩主机市场意义重大，除令Microsoft在中国内地率先开拓新的蓝海，重点更在于内地将会逐步向其他游戏发展商如Sony放宽市场，现阶段很可能只是放宽的最初阶段，意味着电子游戏市场将会更加剧烈，有可能令一众网游及手游股份受压。

特别是以网游为主的云游(00484)，市场口味及习惯转变至移动装置令业务前景暗淡，加上未能收购「神魔之塔」亦令集团转型无望。虽然集团一再称其已大力发展电子移动游戏业务，惟至今仍未见真实的成效，未来主机加入市场竞争，我们认为集团未来的发展会受到更大的压力。而集团股价自上市后创73.95元的高位后反复回落，其后一再破上市新低，至今仍未喘定，除非集团业务上有结构性的转变，否则仍然不宜沾手。