未来游戏市场持续增长

行业整合者排名

在高管团队和早期投资人获得的这些报酬中，有一多半靠手机游戏实现。从金额角度看，这相当于10个《Minecraft》的交易(微软公司以25亿美元的价格收购了该游戏的开发商Mojang)。

在总退出金额中，超过150亿美元来自并购，其中5项特大规模交易占据了81亿美元。另外90亿美元来自首次公开发行，亚洲公司在其中占主要份额。你或许认为这是种泡沫，但事实可能并非如此。如果你关注资金的流向，就会发现这里有更深一层含义。

在2014年初，我们曾预测游戏行业的规模到2017年时可达1000亿美元(算上硬件会更多)，其他的分析师在这一年中也做出了类似的判断。不过这种判断并不准确。

在跟踪了2014年的行业动态后——从亚洲活跃的手机游戏市场到西方主机游戏市场的复苏——我们看到增长的本质发生了变化。行业已经固定了下来。因此，虽然我们仍然预测游戏行业可实现1000亿美元的营收，但现在我们认为还需要再多一年才能达到这种程度——即2018年年末。手机游戏是唯一一块实现双位数增长的业务，尽管虚拟现实有望成为一个具有突破意义的新平台。亚洲是全球第一大游戏市场，在中国、日本以及韩国的推动下，这部分市场的营收在2018年有望达到450亿美元。我们预计，在2014年到2018年间，游戏软件/硬件业务的年复合增长率为8.8%。虽然看起来非常健康，但这是单位数的增长，这意味着很多事情会发生变化。

全球游戏营收预测(单位为10亿美元)

生存空间大挤压

在单位数增长的市场中，并不是所有的猪都可以飞上天。优秀与伟大间的差异，会在竞争中得到更好体现。

当市场发展到这一阶段，大公司拥有大作的知识产权、大量用户以及充足的现金流，可以在稳定增长的市场中不惜成本地展开营销和基础设施建设，从而展开竞争。这将压低全行业的利润率。独立开发商既没有重磅的知识产权，也没有规模上的优势，但他们也没有成本压力。尽管有着天壤之别，但这两种公司都可以打造出热卖的作品。夹在中间的游戏公司没有大作的知识产权，没有规模优势，营销与基础设施成本却更高。他们也能开发出热卖的产品，但成本基数增加了他们的风险。真正遭受“大挤压”的是他们。

对处在中游的游戏公司来说，另一项挑战是稳定增长市场中并购与投资活动的本质。收购者会管理自己的成本基数，而对团队并购并不热心。他们最不愿意做的是买下他人的成本。在这一方面并不占优的中端游戏公司也很难筹集资金。在2014年，游戏投资额仅增长至15亿美元，比2011年时还要低25%。

想要超越手机游戏市场里的前100家公司也是件难事，所以说这个市场在挤压中端游戏公司的生存空间。

增长压缩了中端游戏开发商

在2014年，上市游戏公司的股价总体下跌了14%。不过大公司的收购者会管理自己的成本基数，寻找那些拥有开发大作潜力的独立开发商，为自己的营销与基础设施建设加力。他们也可以收购那些拥有高品质游戏(评价较高)和产品在手机平台上下载量较高的黑马。

2014年，排名前十的收购者来自美国与中国，这也是两个我们认为仍然有需求存在的市场。独立开发商的工作还和以往一样：为了荣誉与声望(或许还有被收购的愿望)自行开发伟大的游戏。被挤压的中端游戏公司现在要做出选择：要么成为一家伟大的公司并被收购;要么削减规模，瘦身成为一家独立开发商，保证生存。仅仅做到优秀是不够的。

除非市场在下一个创新到来时加速增长，否则整合依然是行业的主题。对所有游戏公司来说，现在都到了追求伟大的时刻。

作者蒂姆·麦洛(Tim Merel)是Digi-Capital的董事总经理。本文基于Digi-Capital发布的最新报告《2015年全球游戏投资大观》。