中手游或考虑回归A股市场

中国手游(Nasdaq：CMGE)近日宣布，已与Pegasus投资控股有限公司(Pegasus Investment Holdings Limited)和Pegasus合并子公司(Pegasus Merger Sub Limited)签署私有化协议。根据该协议，Pegasus投资控股有限公司将以每股普通股1.5714美元(相当于每股ADS 22美元)的价格收购中国手游。

据了解，中国手游董事会已一致批准该私有化交易，并建议公司股东投票赞成该交易。要完成该交易尚且需要解决其他条件，包括得到代表2/3或更多投票权股东的支持。一旦交易完成，中国手游将变成一家私人控股企业，其ADS将从纳斯达克全球市场摘牌。

6月10日，中国手游CEO肖健对媒体记者表示，中国手游正在考虑回归A股上市。

众所周知，美国资本市场不认可游戏概念。面对A股市场的火热以及游戏公司的高估值，盛大游戏、巨人、完美世界等美股公司都选择了私有化。不过，对于中国手游而言，未来还会面临诸多问题。

中国手游美股经历

据了解，中国手游是国际领先的移动游戏开发商与发行商，分别在深圳、广州、北京、成都、上海、香港、台北、东京以及首尔设有分公司，其主要业务为移动游戏的开发和发行。2012年9月，中国手游以“介绍上市”的方式登陆纳斯达克。

事实上，中国手游主要强于移动游戏发行。根据易观数据，2014年第四季度，中国手游以20.1%的市场份额，连续第六个季度稳居中国移动游戏全平台发行商头把交椅，同时连续第五个季度市场份额保持增长。

根据近期中国手游的财报，该公司第一季度总净营收为人民币4.418亿元(约合7130万美元)，与上年同期的人民币2.147亿元相比增长 105.8%，与去年第四财季的人民币4.178亿元相比增长5.7%;净利润为人民币6340万元(约合1020万美元)，而上年同期净利润人民币为 3460万元，去年第四财季净利润人民币为6740万元。

事实上，近期中国手游的动作颇多。5月18日，中国手游宣布，收到来自东方证券旗下子公司东方弘泰(北京)投资有限公司提出的初步非约束性私有化提议，以每A类或B类普通股1.5357美元、相当于每美国存托股21.5美元的价格，现金收购中国手游全部发行在外股票。

而在5月20日，接到私有化邀约的中国手游随即宣布进行战略重组，旗下子公司北京卓越晨星科技有限公司(北京卓越晨星)51%股份，将在3年内转给中国手游首席运营官应书岭控制的天津卓越科技有限公司(天津卓越)。应书岭将担任北京卓越晨星的首席执行官，不再担任中国手游首席运营官一职。中国手游方面对媒体记者表示，拆分之后，北京卓越晨星还是中国手游的控股子公司。

肖健表示，以长远的眼光来看，对北京卓越晨星的战略重组一定会让中国手游受益。通过新的任命及相关激励措施，有助于公司业务的发展以及最大化公司的投资回报。

事实上，中国手游内部波动并不少。2014年6月，中国手游内部发生人事地震，原中国手游总裁应书岭等一系列高管突然被停职，甚至招来了美国律师事务所的调查，但数日内，应书岭又复出担任中国手游的COO，继续负责代理游戏的发行业务。

准备登陆A股

据媒体记者了解，组织架构调整之后，成都卓星的《全民枪战》及《天天炫舞》两款手游的发行运营业务也移交给北京卓越晨星;而肖健负责的随悦和岚悦两大发行团队，变更为中手游的网络游戏发行事业部、休闲与棋牌游戏发行事业部和海外发行事业部，主要产品包括《决战沙城》、《新仙剑奇侠传》、《喜羊羊快跑》等。

“考虑回A股上市，主要考虑到美国资本市场对游戏公司的估值，以及对游戏概念的理解问题。”肖健对媒体记者说。

事实上，这一年来美国资本市场上的游戏公司迎来私有化潮流。今年6月1日，专注于儿童网络游戏的淘米宣布收到创始人私有化建议书，以每普通股0.1794美元的现金对价，收购公司发行在外且不被私有化财团所持有的所有流通股。

而在淘米前，盛大游戏和巨人网络都已完成私有化，完美世界也在私有化的过程中。目前，美国资本市场只剩下九城、网易、畅游以及空中网等几家游戏公司。

从估值来看，目前国内的游戏公司普遍偏高。顺荣三七、昆仑万维和游族网络的市值分别为506亿元、437亿元和400亿元，而美股上的游戏公司，畅游的市值为16.58亿美元，完美世界为9.8亿美元。而事实上，从营收等角度而言，畅游和完美世界等公司均是强于A股的游戏公司。

不过，虽然A股市场火热，但是实际上，从供需方面来说，包括此前收购游戏公司的传媒行业股票在内，A股的游戏概念股已经有十余只。“虽然供给已经不少，但是按照现在的A股市场行情来说，回国上市还是有被爆炒的可能。”一位不愿透露姓名的券商分析师对记者说，对于中国手游这种VIE架构的公司来说，需要花一年以上的时间来拆VIE架构，而一年之后国内A股市场环境会如何，目前也不好判断。