软银债台高筑 一月之内卖掉两家顶级手游公司股份

近日，软银宣布抛售此前日本最大手游公司GungHo的大多数股票，6.85亿美元，而不到一个月之前，曾有传言称该公司计划卖掉手中Supercell的大多数股权，有了解情况的人士透露，后者的交易额有望达到37亿美元。

如果加上阿里巴巴100亿美元的股权出售，这家日本控股公司一个月之间就推出了140亿美元以上的计划。从被交易股票的公司情况来看，Supercell和阿里巴巴都是优质资产，另一家GungHo虽然因为《智龙迷城》在日本遭遇了稳定下滑，但去年的利润仍有26.5亿元(434亿日元)，以投资控股而闻名的软银为何出此下策呢?

140亿美元的背后：软银债台高筑，已达千亿美元

据彭博社统计，软银目前的负债额已经高达1000亿美元，标普和穆迪双双对该公司股票降级，后者甚至把软银的信用级别降至Ba1级(观望)，即便是宣布卖掉阿里巴巴80亿美元股份之后，穆迪仍表示，该公司需要进一步减少债务才考虑提升评级。

一向以精明投资著称的创始人孙正义不得不严肃对待公司的债务问题，比如有史以来首次抛售阿里巴巴股份，而且已经从80亿美元增至100亿美元，其中24亿美元由阿里巴巴公司以及合伙人回购。

软银债务统计表

今天该公司又卖掉了GungHo的股份6.85亿美元;据知情人士透露，Supercell的大多数股份也很可能被卖掉，价值约在37-40亿美元之间，这样一来，软银在不到一个月的时间里连续推出了140亿美元的计划。

为了阻止股价进一步下滑，软银在过去的一年之间曾连续2次累计推出了55亿美元左右的股票回购计划，但这似乎并不能说服投资者，今年第一季度净利润下滑30%则直接导致投资评估机构的降级，也是孙正义决定卖掉优质资产的最直接原因。

当然，软银表示此次抛售资产一方面是为了平衡流动资金，另一方面是因为他们还在谋划进一步的投资，毕竟，孙正义的商业帝国就是通过不断的投资并购，才从电脑软件分销商成为了科技界大亨，据彭博数据，软银公司本身市值680亿美元，而海外投资股权则达到了870亿美元。

游戏投资成功：但填不满Sprint的亏损泥潭

孙正义的商业帝国主要是通过大举借债的方式进行投资而实现的，虽然早期的投资非常成功，但2012年底的Sprint收购案成为了债务的最大来源，当时该公司出资220亿美元买下了后者78%的股份，从此陷入了与AT&T以及Verizon两大巨头的持久战，4年之间投入巨额资金但目前业务仍处于亏损状态，累计给软银带来的债务在330亿美元左右。

2013年10月，当时如日中天的Supercell宣布以15.3亿美元的价格将51%的股权卖给软银，2015年该公司增持至73%，对于这家日本投资公司来说，这笔交易是非常明智之举，因为Supercell去年的利润就接近10亿美元，连续2年成为全球收入最高的手游公司。

截至2015年，Sprint累计亏损500亿美元

另一家知名的手游公司GungHo在日本曾连续数年夺得收入冠军，迄今为止，其大作《智龙迷城》仍稳定在全球手游收入榜Top 10以内，软银对该公司的投资历史悠久，孙正义的弟弟孙泰藏是GungHo最大的股东，此次售出的6.85亿美元应该只是软银后来增持的部分，GungHo回购股票更大的目的应该是帮软银解燃眉之急。消息传出之后，软银股价上扬1.2%，GungHo股价也增长了2%。

其实在软银并购之前，Sprint就因为2005年斥资350亿美元收购Nextel而深陷泥潭，自2006年以来Sprint从来未曾盈利，十年来累计损失已经达到了500亿美元，收入和客户量也在逐渐减少。孙正义本想通过并购扭转乾坤，可似乎他并没有想到在美国地区和其他运营商竞争到底有多激烈。虽然持续投入资金改善基础设施和维持低价竞争，但4年多以来并未奏效，本希望收购T-Mobile，但遭到了反垄断法的阻止。他表示不打算卖掉Sprint，而且也不会有人愿意接盘。

孙正义决定回到互联网行业，彼时为阿里巴巴注入的2000万美元在去年变成了700亿美元左右，他说，“我应该回到自己专注的领域，而且我在这方面还有很大的热情。”今年3月7日，软银宣布拆分成2家公司，把Sprint、阿里巴巴股权和其他海外运营业务统统划分到了一起。

软银集团总裁Nikesh Arora将牵头负责海外运营，另一个公司负责软银日本市场的移动运营，包括雅虎日本的投资，创始人孙正义对两家公司保持控制权。通过销售旗下资产，软银可以提高流动资金以及资产负债率，当然也有消息显示，所得还可能被孙正义用于更多的并购。

对被抛售者来说并不一定是坏事

作为被抛售金额最高的公司，阿里巴巴或许更乐于收回股份获得更大的自主权，有分析师表示，阿里巴巴及其合伙人回购24亿美元反映了管理层对公司长期发展的信心。而且，2005年开始，阿里巴巴就在一直争夺对公司的控制权，先是收回了全部的淘宝股份，后来又斥资76亿美元买回了雅虎手中50%的股份，拿回了半数以上的投票权，此次100亿美元的股份抛售可以让管理层具有更高的控制权。

对于GungHo来说，6.85亿美元虽然不是一笔小数目，但该公司连续几年盈利，而且作为软银的兄弟公司(会长孙泰藏是孙正义亲弟弟)，大哥有难也是必须帮忙的，当然，这可能给GungHo的未来发展计划带来或多或少的影响。