千人军团变70人小公司 人人游戏瘦身成果待考

老作品营收能力不断下降，新品迟迟不能上线，就人人游戏今年前四个月的业绩来看，完成全年净利润不少于2,600万元人民币、且营业收入增长不低于30%的业绩承诺似乎有些难度。

离职员工期权作废风波之后，人人游戏再一次进入公众视野，是在其日前向新三板提交公开转让说明书(以下简称转让书)之时，但此时这个曾经的“千人军团”公司已变成员工人数不足70人的小公司。

千人军团变不足百人小公司

多年之前，人人游戏业务在人人公司如日中天之时，员工人数曾一度高达1600人。而现在，根据转让书，截至2016年4月30日，人人游戏公司(上海人人游戏科技发展股份有限公司)及其子公司员工总数为68人。几乎相当于完全重新成立了一家公司。

2012年前后，人人游戏增长进入瓶颈期，分拆海外上市计划落空，2013年开始媒体频曝大裁员消息，到了2014年初时，人人游戏在职人员已锐减至571人，但裁员并未就此停止。

2014年人人游戏整体营收开始下滑， 大规模的裁员在2014年底和2015年初再次开始。根据转让书，2014年末时的员工人数降至176人。

2015年末时，这一数字进一步降低至76人，彼时正值人人游戏MBO(管理层收购)前夕。

挂牌前新轮融资估值3.48亿元

根据转让书，2015年11月21日，人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署《关于收购“Renren Inc.”游戏板块之框架协议》，协议主要内容为：何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。

2016年3月，结合拆除VIE架构的安排，粤兆资本、横琴青年等九名机构投资者对人人游戏进行1.18亿元人民币增资。根据转让书，此次增资对人人游戏估值为3.48亿元。

此轮增资完成后，人人游戏挂牌新三板前的股权结构基本确定，即何川持股约44%，何川等10多名高管的联合持股平台海川互娱持股约20%。

兑现2016年业绩承诺有难度

1.18亿元增资协议中包含一项业绩承诺与补偿条款，具体涉及到人人游戏2015年、2016年的业绩增长。而就人人游戏今年1月至4月的运营数据来看，实现兑现2016年业绩承诺似乎有一定难度。

根据转让书，人人游戏与粤兆资本、横琴青年两个主要增资人约定，“2015年度公司实现净利润应不少于2,000万元人民币，2016年度公司实现净利润应不少于2,600万元人民币，且2016年度营业收入增长(在上一年基础上) 不低于30%”。

就“2015年度公司实现净利润应不少于2,000万元人民币”一项，人人游戏已实现。转让书显示人人游戏2015年净利润2626万元。

但在2016年1月至4月，即2016年全年的三分之一时间里，人人游戏营业收入(2436万元)仅实现承诺营收值1.4亿元(1.07x1.3)的约17%，净利润(643.7万元)仅实现承诺净利润值2600万元的25%。

这意味着，人人游戏只有在5月至8月、9月至12月的两个时间段里，实现营收和净利环比较大幅度增长，才能实现2016年业绩承诺，否则就需要按照协议对粤兆资本、横琴青年进行补偿。

新作能否按时上线很关键

在实现业绩增长上，人人游戏目前面临着，老作品因进入生命周期的衰退期而营收下滑、新作品研发周期长还未上线的问题。

最近三年为人人游戏贡献一半以上收入的还是2008年至2012年上线的四款自研产品。

转让书显示，人人游戏的四款老牌产品《天书奇谈》(2008内测、2009年发行)、《乱世天下》(2011年上线)、《钢铁元帅》(2011年上线) 及《商战创世纪》(2012年上线)带来的营收，占2014年全年、2015年全年、2016年1月至4月收入的68.54%、 74.80%、63.09%。

这意味着已3年没有“像样”的自研新作面世了。目前尚在研发阶段的两款新作品，《钢铁元帅2》、《乱世天下2》，根据转让书，预计2016年底上线。

如果这两款新作能按时，甚至尽早上线，对人人游戏2016年整体业绩预计会是个提升，可以减小兑现业绩承诺的压力。

研发能否“给力”很关键。人人游戏目前采用两种开发模式，自主开发及定制开发，其中，根据转让书的说法，又以定制开发为主。

所谓定制开发，即人人游戏根据市场需求制定产品计划，选择性地通过与专业的游戏开发定制团队合作的方式进行游戏开发，其中，游戏产品的IP、游戏情节、游戏内容等核心要素均由人人游戏提供，定制开发团队按照人人游戏的思路及计划进行研发和具体实施，通常情况下，定制开发团队亦负责游戏上线后的运营事宜，而其相关研发费用也体现在游戏实际取得收入时的运营分成比例中。

在自主开发实力方面，经历过多轮大“瘦身”的人人游戏，目前在68人团队中，研发和运营员工人数加起来仅15人。