8月22日消息，据《华尔街日报》网络版报道，今年6月，腾讯控股宣布收购芬兰手游开发商Supercell Oy的多数股份。当时，腾讯对Supercell的估值超过100亿美元。然而，随着Supercell最新游戏收入的持续下滑，这一估值正不断遭到质疑。

视频游戏研究公司Super Data Research称，Supercell最新游戏《部落冲突：皇室战争》(以下简称“《皇室战争》”)的收入已经连续第四个月出现下滑。SuperDataResearch预计，《皇室战争》的7月收入为6200万美元，不及 3月份1.33亿美元的一半。今年3月，该游戏在全球上线，备受关注。数据提供商AppAnnie的数据显示，在美国iPhone平台收入上，《皇室战争》已被增强现实游戏《口袋妖怪GO》超越，后者由旧金山公司Niantic和东京口袋妖怪公司(PokémonCo)联合开发。

Supercell和腾讯拒绝就个别游戏收入置评。

Supercell新游戏收入下滑：腾讯的百亿美元估值合理吗

腾讯史上最大一笔收购交易押在了只开发了几款游戏的公司身上。在一个依赖变化无常的玩家的行业里，Supercell自2010年创建以来只开发了四款游戏。腾讯牵头的财团计划以86亿美元收购84%的Supercell股份，这笔交易对Supercell的估值为102亿美元，接近一年前的两倍。腾讯及其合作伙伴看中了Supercell开发热门游戏的能力，希望后者能够复制在《部落冲突》等此前热门游戏上取得的成功。

游戏创收模式不同

如果有投资者知道《皇室战争》的最新收入数据，他们还会向Supercell支付那么多钱吗?“我认为答案是否定的，”美国手游分析师兼顾问特罗·奎迪南(TeroKuittinen)表示。

Supercell表示，公司想要开发供玩家们玩上多年的游戏，发布的每一款游戏都是他们相信能够取得成功的。

《部落冲突》在2012年上线，成为了史上收入最高的游戏之一，这得益于该游戏的定期更新同时吸引了新老用户。不过分析师表示，该创收模式非常适合《部落冲突》这种战略游戏，但不一定适合对战游戏《皇室战争》。

《皇室战争》iPhone平台收入被《口袋妖怪GO》超越

“Supercell仍在学习如何延长不同类型游戏的上线时间，”游戏研究公司NewzooCEO彼得·瓦尔曼(PeterWarman)表示。

作为按市值计算亚洲最具价值的科技公司，腾讯仍未完成这笔交易。腾讯正在设计交易的结构，目的是不把Supercell的业绩合并到财务报表中。腾讯一方面希望通过在中国发行Supercell游戏赚钱，另一方面借助其控制的财团作为股东获取Supercell的任何财务收益。

在上周三举行的分析师电话会议上，腾讯总裁刘炽平表示，公司正在与收购财团中的其他联合投资者合作，希望“在降低投资额的同时维持与Supercell的重要关系”。

不过，《皇室战争》收入的下滑不大可能会影响这笔交易。知情人士称，银行家们近期为腾讯安排了35亿美元贷款，以资助后者的投资。

腾讯将发挥更大作用

分析师称，如果《皇室战争》在美国等主要市场的收入继续下滑，那么全球最大游戏市场中国就变得更加重要，腾讯在扩大Supercell在华市场份额过程中所发挥的作用就更加关键。

上月，腾讯开始通过微信社交网络平台在中国发行《皇室战争》游戏。微信拥有8亿以上月度活跃用户。

“Supercell在中国备受欢迎，但是该公司还没有将这种高人气转化为收入，”腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔(JamesMitchell)上周三在电话会议上表示。

Supercell的游戏在去年创造了21.1亿欧元(约合23.5亿美元)收入和6.93亿欧元净利润，对手不仅是《口袋妖怪GO》，还有硅谷创业公司MachineZone开发的《战争游戏：火力时代》等游戏。

“你不能确保每款游戏都能取得成功，”大和证券分析师约翰·崔(JohnChoi)表示，“这是行业内的固有风险。”