百度移动搜索扩投保增

过去几周，百度和Facebook的报告显示，利润率因为移动开支扩大而受到影响。不同之处在于：Facebook股价不断冲向最近的高点，而百度则跌至几年来低点，看起来百度会继续跌下去。

百度投资者对成本上升、移动搜索转型有担心，但他们忽略了一张大版图：中国互联网普及率不到42%，最终流量会更高。百度占有中国搜索市场70%，随着中国互联网市场扩张，且移动市场的规模可能会超过桌面电脑，百度的机会会更大。

2013年业绩亮点

在中国搜索市场，投资者认为百度面临奇虎360的竞争更大了，但2013年一季度百度营收同比增长40%，问题显然没有浮现。一季度百度业绩如下：

1、总营收59.69亿元（9.61亿美元），同比增长40%。

2、运营利润22.1亿元（3.559亿美元），同比增长5.7%。

3、归于百度的净利为20.43亿元（3.289亿美元），同比增长8.5%。每股ADS摊薄后收益为5.88元（0.95美元），不计股权激励费用（非通用会计准则），归于百度每股ADS摊薄收益为6.20元（1美元）。

如前所述，一季度百度营收增长40%，但由于成本增长速度超过了营收增长速度，一季度百度净利只增长了8.5%。主要原因在于，百度不断增加营销、研发费用，以确保在移动领域获得市场份额。流量采购成本、宽带、内容成本都有所上升，部分原因是一季度财报并入了爱奇艺数据。

业绩预期

根据百度公司的指导数据，分析师大幅下调百度2013年2014年每股收益预期。目前，分析师认为百度今年每股收益只有5.03元，明年为6.25元，在一季度财报公布之前预计今年为5.42元，明年为6.82元。

尽管分析师下调了2013年每股收益增长预期，但仍认为百度2014年营收增长达30%。从《巴伦周刊》的分析师意见摘要来看，关于移动搜索的恐惧似乎被夸大了。在向移动搜索转型时，有些人认为百度面临的麻烦比Google大，看起来这种担心值得怀疑。

中国互联网增长

和Google在美国的形势不同，百度所在的中国互联网市场是增长的。美国大多人已经上网了，到2012年底时，中国互联网普及率只有42%。中国有13亿人，只有5.64亿网民，到现在可能超过6亿了。

还有更重要的一点，中国有4.2亿人是通过手机上网的。74%的互联网用户使用手机，这些人可能是不同的消费群体。移动给中国人提供了更快、更好的机会接入世界。今年，移动流量可能利润率低，但最终它会带来更高的互联网普及率。

与Facebook相比较

虽然Facebook所竞争的领域在于社交网，它完全不同于搜索，但它也面临相似的移动挑战，需要扩大开支。美国移动市场更成熟，Facebook也必须跟上移动转型。

目前，Facebook市值约670亿美元，交易价相当于预期每股收益的34倍。过去3年，它的盈利水平基本持平，除了四季度时有点提高。Facebook年营收只有67亿美元，股票交易值是营收的许多倍，可见投资者并没有盯着Facebook短期研发成本。

百度目前市值约300亿美元，相当于2013年营收预期的6倍。尽管百度股价市盈率只有13.5倍之低，但分析师只认为百度每股收益长远增长率只有20%。看看Google的规模，只要百度依然是中国市场的龙头，总有一天它会达到相同的营收等级。

一年的比较

下面这幅图，比较的是过去一年百度、Google、Facebook的回报率：

图表中有一点最值得注意，当投资者开始习惯于移动转型的成功时，股价开始回升。2012年三季度，Google开始回升，2012年四季度Facebook开始回升。百度可能是下一支反弹的股票。

总结

由于短期每股收益增长下降，百度交易出现大折扣，至今为止它不断提供高价值。中国市场正向移动搜索转移，百度处在转型中，要保住市场领导地位需要大额投资。正如之前的Google、Facebook一样，百度无疑会成为市场领导者。恐惧已经大大消退，因为百度会统治移动搜索市场。没有证据显示奇虎360从百度手中夺走份额。

在股价达到84.50美元时，股票获得支撑，如果支撑被打破，它可能会进一步走低。如果真的走低，当百度股票在低位稳定时，投资者可能会谋求增持。中国是一个发展中国家，为未来投资可能收益更好。