阿里巴巴临近IPO

《华尔街日报》报道，知情人士透露，随着IPO(首次公开招股)的临近，投资者开始看高阿里巴巴的估值，该公司在最近的私有市场股票交易中获得的估值高达1500亿美元。

阿里巴巴在上周的监管文件中表示，Pre-IPO投资者在私有股票市场中的交易最近几个月出现了价格上涨，活动也越发频繁——在IPO临近时，这种情况时有发生。据知情人士透露，该公司计划最早于本月启动IPO，融资额有望超过200亿美元。

阿里巴巴在监管文件中表示，私有股票市场的交易价格上涨，也是该公司将自我估值从6月的1170亿美元(折合每股50美元)，上调至7月的1300亿美元(折合每股56美元)的原因之一。

投资者从私有市场中买到的阿里巴巴股票，主要来自该公司的前员工和Pre-IPO投资者。据参与过私有股票市场的讨论或交易的人士透露，阿里巴巴的私有市场股票交易价格已经从50美元上涨到64美元，对应的估值达到1500亿美元。

按照这一数字计算，阿里巴巴将跻身全球市值最大的40家企业之一，几乎与美国零售巨头亚马逊持平，后者截至周二收盘的市值为1630亿美元。

不过，具体的交易价格差异较大，因为每笔交易都是私下谈判的，而没有在统一的交易所中进行竞价。除此之外，交易价格还会与交易规模挂钩，规模越大，价格通常越低。

知情人士表示，阿里巴巴聘请的投行正在展开会面，以便决定该公司的IPO发行价区间。一旦确定发行价区间，就标志着路演将正式开始。届时，该公司及其聘请的投行将与投资者展开沟通，并于两周后确定最终发行价。

阿里巴巴股价在私有市场的价格上涨，表明投资者都在押注该公司未来的市值上涨。但这并不一个精确的参考，因为这些股票在阿里巴巴即将发行的股本中所占的比重很少。知情人士称，在阿里巴巴及其聘请的投行确定IPO发行价区间时，这类交易只会成为一个很小的参考因素。

在2013年的IPO中就以高于私有市场的价格发行。那年8月，该公司在私有市场的平均股价为20.62美元，但他们当年11月初IPO时的发行价达到26美元，远高于20.62美元。尽管如此，该股仍然在上市首日大涨73%，报收于44.90美元。本周二，股价报收于37.88美元，较前一交易日下跌1.1%。

相比而言，Facebook2012年的IPO定价则低于私有市场。Facebook股价当年4月的私有市场平均交易价格为42.72美元。但2015年5月的IPO定价仅为38美元，不过，由于纳斯达克市场出现技术故障，该股上市后迅速走低。虽然随后经历了一段时间的低迷，但Facebook股价还是最终反弹。该股本周二报收于67.17美元，较前一交易日下跌1.1%。

部分投资者表示，阿里巴巴的私有市场股票交易形态与 IPO前更为相似，通常以少量的非正式交易展开，而不像Facebook那样通过SecondMarket等集中化的平台完成较大规模的交易。

“Facebook上市时，连理发师都在向你推销股票，但阿里巴巴不是这种情况。”美国Pre-IPO投资公司GSV Capital首席投资官迈克尔·莫伊(Michael Moe)说。

但莫伊表示，如果阿里巴巴的估值约为1400亿美元(折合每股约60美元)，他就会放弃。“这是家了不起的公司，”他说，“但要创造我们预期的回报，阿里巴巴就必须在短时间内成为全球市值最大的企业。”

有些分析师甚至估计，阿里巴巴的最终市值可能超过目前的私有市场交易对应的估值，但他们给出的数据差异较大。在阿里巴巴公布最新业绩后，还有分析师下调了该公司的估值预期。今年5月，美国投资Bernstein Research分析师将该公司的估值从2450亿美元下调至2300亿美元，原因是阿里巴巴的利润率下滑。海纳国际集团上周表示，由于第一季度的营收和利润低于预期，因此他们将阿里巴巴的估值从1650亿美元下调至1550亿美元。

知情人士透露，阿里巴巴并未参与最近的私有市场股票交易，而且只是偶尔获知相关数据。该公司以往曾经批准过这类股票出售行为，包括其员工将股票卖给私募股权投资公司银湖资本、俄罗斯投资公司DST Global以及马云参股的一只基金时。知情人士表示，该公司当时的估值约为350亿美元。