阿里巴巴与雅虎，冰火两重天

9 月 19 号，阿里巴巴在纽交所完成IPO，开盘价为 92.7 美元，较发行价上涨了 36%，而收盘价更是达到 93.89 美元，较发行价上涨 38%。可是在阿里巴巴股票暴涨的同时，身为阿里的大股东，雅虎却显得很惨淡，真可谓冰火两重天。

对于雅虎来说，阿里的上市本是喜事一桩。根据之前的协议，雅虎在此次上市中将抛售阿里巴巴 4.9% 的股票，将持股比例保持在 16.3%。根据计算，雅虎通过抛售这部分股票获得税后收入约为 51 亿美元。如果按照 38% 的资本收益率征税，雅虎在阿里巴巴中所剩股权的价值约为 234 亿美元。

但是，这带来的结果就是：雅虎自身的核心业务价值进一步降低。一方面，阿里上市股票大涨后，来自阿里股票的价值在雅虎总价值中的比例进一步增加;另一方面，当日雅虎股票却下跌了 2.74%，收盘于 40.93 美元。据分析师称，许多雅虎的投资人希望通过雅虎股票享受到阿里巴巴的上市红利，如今上市完成，他们自然会抛售雅虎股票。如此一来，以门户、搜索、广告、电子邮件和各种移动应用为代表的核心业务的价值在雅虎总价值中的比例进一步降低。

据WSJ报道，以阿里巴巴 68 美元的发行价计算，雅虎的核心业务价值还有 130 亿美元以上，但是随着阿里巴巴股价暴涨，雅虎股价下跌。后者的的核心业务价值已降至 68 亿美元，再度减损了一半有余。让我们来看看雅虎的价值构成：

第一部分，雅虎抛售阿里股份获得的51亿美元现金(税后);

第二部分，雅虎目前持有的阿里股权约价值234亿美元(税后);

第三部分，雅虎在其日本公司中持有约50亿美元的股票;

第四部分，雅虎目前持有15.5亿美元现金(不算刚刚兑现的阿里股票);

第五部分，雅虎的核心业务价值。

然后来做个减法：目前雅虎的市值为 418 亿美元(9 月 20 日收盘时), 减去前面四个部分的价值，剩下约 68 亿美元就是雅虎核心业务的价值了。这个数字，已经低于雅虎在中国的学徒们了。目前新浪 + 微博的市值超过 70 亿美元，网易的市值为 115 亿美元左右。

看样子，这够梅姐头疼一阵子的了。虽然梅姐酷爱购物，但她买回来的产品似乎没有给雅虎带来什么实质性的收入和利润。而其传统的展示广告收入也在继续下滑中。已经有人开始预测，雅虎会不会是巨头们的下一个收购目标?

曾经，雅虎开创了互联网广告这一业务模式，让免费的互联网走进了千家万户，而且至今，雅虎和谷歌还交替把持着全球访问量最高的头把交椅。如今这样被资本市场看空，实在是让人不胜唏嘘。