畅游是否会赶私有化这个时髦

又一家美股的网游公司开启了私有化大幕，6月1日，儿童节当天，专注于儿童网络游戏的淘米宣布收到创始人私有化建议书，以每普通股0.1794美元的现金对价，收购公司发行在外且不被私有化财团所持有的所有流通股。在淘米前，盛大、巨人都完成私有化，完美世界也正在私有化。截至目前，在美国上市的老牌网游公司只剩下九城、网易、畅游以及完成转型的空中网，昔日游戏中概股的辉煌几乎只剩下网易以及畅游支撑局面。

而在近日，畅游宣布将在原有游戏业务等第一层业务基础上，实现对第二层面业务，包括浏览器、语音平台、手机应用商城和电影传媒等的拓展，力争在未来三年内形成收入和利润规模较大的新兴业务。

畅游正在准备一轮新的故事，而其核心指向的一个：是否会开启退市再上市的资本游戏?

资本布局

在2013年第三季度财报后的电话会议上，时任畅游CEO的王滔表示畅游在该季度完成了畅游未来5年的规划，并制定了长远的战略目标：

一个相对比较重要的决定是，我们不再满足于作为一家游戏产品公司，所以我们会投入一些资源去推广一些移动应用…….我们也在通过一些工具，寻找一些新的市场机会，以便明年进行大规模推广。

2013年下半年，畅游推出了面向海外的平台化产品Mobogenie，一款类似360手机助手的软件，其在印度在等第三世界成功打了一个时间差。根据畅游2014年5月透露的数据，Mobogenie全球用户达2.7亿。

同样在2013年下半年，畅游旗下17173游戏网实现改版，不再局限于游戏资讯以及导流的，先后推出多项网游服务项目。其中游戏直播、以及秀场直播被抬到了一个重要的位置。

2013年11月20日，畅游以5000万美元收购昆仑万维旗下的RaidCall语音62.5%股权，一款类似YY的游戏语音聊天软件，在海外拥有不错的成绩。

2014年7月16日，畅游以9100万美元收购开发商百纳信息51%股权，在海外拥有1亿以上的用户，对于畅游而言也可以作为海外渠道推广的一个渠道。

从这一些的布局当中，我们可以很明显的看到两个很重要的信息，海外、渠道。

现状所逼

作为中国五大游戏公司之一，畅游目前已经与手游市场的“第一军团”渐行渐远了，根据第一手游网2015年4月中国手游曝光度报告显示，4月份百强手游曝光度Top 10中，畅游的主力军《天龙八部3D》仅仅排名第九，曝光度为487万，前八名均在500万以上，前四名则在600万以上，排名第一的《梦幻西游》为 972万。4月份热门手游厂商排行榜Top10中，搜狐畅游排名第五，曝光率711万，远逊于排名前三的腾讯游戏(4329万)、网易游戏(2142万)、完美世界(911万)。而在艾瑞网2015Q1上升最快的游戏Top15中，没有一款畅游的产品。

根据畅游此前的财报显示，端游《天龙八部》在2014年全年收入4.119亿美元，较2013年减少了4660万美元，收入萎缩了10%，而《天龙八部》的收入却依然占畅游游戏业务收入的63.2%，占畅游整体收入的54.5%。其手游业务收入在2012年是0，2013年收入仅为170万美元，2014年，手游业务收入激增至6620万美元。

虽然2014年手游业务实现了快速增长，但其中绝大多数收入来自2014年10月底才上线的《天龙八部3D》。该产品在两个月内即贡献6500万美元的营收，可见在手游领域，《天龙八部3D》是目前畅游唯一的依靠。

从端游时代，到手游时代，畅游的《天龙八部》烙印丝毫没有减退，反观腾讯、网易，早已经开始在手游市场实现了多点开花。

而这或许可以解释为何畅游开始着力的打造属于自己的渠道的原因，并且将目光更多的放在海外。

国内市场，畅游没有胜算

在国内市场，无论是浏览器、手机助手还是语音平台，亦或是游戏直播，畅游都没有机会。而在海外则不然。

根据数据显示，2014年中国原创游戏海外收入为30.76亿美元，与2013年相比增长69.02%，其中手游占据了整个市场41.1%的比例，而页游、端游分别为30.9%、27.7%。

在中国市场份额最大的端游，在海外出口上却是最小。这个原因在于，在海外的游戏细分产业当中，电视游戏、客户端网游一向强势，但手游的竞争却并没有那么激烈，市场的饱和程度远远不够。

同时在文化上，欧洲包括在美国，他的玩家的习惯跟亚洲差距很大，韩国也好，越南也好，其实跟中国的玩家性质很相似，武侠文化他们完全可以接受，但是到了美国他们是难以接受的。

手游与端游相比，更轻，更加容易做好本地化，但端游不行。

所以，手游未来的海外市场将成为手游厂商一个重要的突破点，在中国市场逐渐成为刺刀见红的战场时，海外市场将带来不一样的惊喜。一个正在发生的事情是，目前做海外发行手游的创业公司正在越来越多，最新的消息是前游族的副总裁方师恩离职在此方面创业。

在国内处处受到压制的情况下，畅游选择海外作为突破是一个明智之举，相似的案例我们可以参考猎豹的成功以及当年昆仑万维的战略。

阵痛期

战略布局上，畅游没有问题，但这带来了严重的亏损。

据畅游2014财年财报显示，2014全年其营收为6.520亿美元，较2013年下降3%。净亏损为2120万美元，同比增长3.076亿美元。网游公司，在保证自身营收的情况下，突然的业绩大变脸，是很少出现的，但畅游做到了。这一切都与畅游不计成本的投入有关。

截至2014年第三季度末，畅游市场费用支出达到了2.3亿美元，比正常年费的支出增长至少1.4到1.5亿美元，而这些支出主要都是为了打造平台化服务。

但巨大的投入并没有带来一个有效的成绩，其在平台化的布局上，虽然看上去成绩不错，但你仔细看会发现，它的用户过于分散，并且在各个维度都并不是拔尖的存在。

这就造成了一个现状，中庸。

资本故事

在这样的背景下，畅游决定在这个方向发力，将重心转移至此。

而这仅仅是一个方面，更加重要的或许还是适应目前资本市场对于游戏公司过于单一产品线的担忧，从而在资本上讲一个更完美的故事。

因为我们需要注意的是，目前畅游正经历一个很尴尬的局面，前CEO王韬以及前总裁王一已经宣布离职，而就在今年4月，传闻畅游还进行了1000人规模的裁员。

这无一不是在证实，表面大于内在。而这个核心指向在于是否会回归A股?

在美国资本市场，一个很现实的案例是，当年的盛大布局比现在的畅游更加大，并且成绩也相当出色，但美国资本市场并没有给出与之相匹配的估值。而反观A股现在的各家网游公司，以游族为例，这家页游公司，目前正在朝泛娱乐的概念演进，而其最新的估值约400亿元，动态市盈率接近100倍。畅游的这出资本故事极有可能不是为美国的资本所讲述的，而是为中国的投资者。

对于回归A股这个话题，在畅游发布今年Q1财报时，畅游CEO周晶表示，“搜狐是畅游的最大股东，而搜狐并没有此类私有化方案。”

从搜狐的角度去看，目前整个搜狐的中心毫无疑问在视频业务上，张朝阳亲自挂帅，频频站台，而视频是一个至今依旧需要持续烧钱的业务。

畅游也一直被视为搜狐集团的现金奶牛，但现在，这个现金奶牛正遇到麻烦，搜狐对于畅游的态度或许也将发生变化。

参考另外一个现金奶牛的盛大游戏最近的一些境况，畅游难免会随盛大一样，而这是最好的选择。