巨人网络并购Playtika 或存在监管风险

日前，世纪游轮发布重组草案，其收购标的Alpha的核心资产为国际知名休闲社交类网络游戏公司Playtika。值得关注的是，Playtika公司旗下游戏有部分被认为涉及博彩。对此，有市场人士认为，在当前并购重组监管环境之下，此类标的较为敏感。但同时，也有部分专业研究人士提出，标的资产的游戏业务类型不会成为重组审核重点，相比之下，整体估值水平、标的资产质量更值得关注。

根据世纪游轮公告，交易标的Alpha成立于今年6月，是为收购Playtika而成立的持股平台。Playtika总部设于以色列，团队分布在以色列、乌克兰、白俄罗斯、罗马尼亚、美国、加拿大等地。目前，Playtika专注于跨平台休闲社交类网络游戏的开发和运营，旗下主要游戏产品有六个，包括Slotomania(游戏)、WSOP(扑克类游戏)等，其游戏运营平台包括App Store、Facebook和Google play等。

以Slotomania为例，这是一款Playtika于2010年推出的社交休闲类网络游戏，其运营平台包括网页和移动端，运营地区包括美国、加拿大、欧盟等国家和地区。据介绍，此款产品玩家通过消耗虚拟道具金币，使游戏屏幕中出现不断变动的随机图形组合，若变动停止时出现特定的图形组合，则玩家会获得虚拟奖励。该游戏排名长期稳居App Store类游戏畅销榜前五。

值得注意的是，Slotomania的中文译名为“疯狂”。据某游戏介绍：“Slotomania是一款拥有55种玩法的社交游戏应用，其营收渠道就像真实赌场一样，玩家需要在Slotomania中用真钱来购买筹码，且该游戏非常具有成瘾性。”而Playtika的也将其游戏称为“赌场风格的游戏”。梳理多项公开资料发现，Playtika基本被认为是一家从事博彩游戏的公司。而此次，世纪游轮方面也是间接从美国赌场巨头凯撒娱乐集团手中接手标的资产。

就世纪游轮的交易标的，记者采访了多位专业市场人士。有市场人士指出，博彩类游戏在国内属于敏感领域，尤其是此前监管部门曾有过一些关于“抑制概念类炒作”的指导意见。当前整体的并购重组审查属于收紧状态，在这个背景下，此类标的资产或将存在一定监管风险。而某文化产业基金投资经理也认为，投资这类标的的政策风险较大。

同时，也有一些市场研究人士持不同态度。一位研究人士分析，由于某些国家或地区对博彩类游戏的政策较为宽松，因此，只要在游戏发行当地具备相关经营资质，游戏业务性质不见得会成为本次重组的障碍。同时，还有分析者提出，如果Playtika的游戏被界定为社交休闲类网络游戏，则其将不会成为整个重组方案中被审核的重点，因为类似的游戏国内也有很多企业在做，比如腾讯推出的一些类游戏。而在此基础上，此次交易中的交易估值、股权划转、标的资产质量等将会是监管部门更为关注的部分。

此外，某专业人士认为，目前政策上暂时没有对此类业务(博彩类游戏)的明确规定，但此类业务若要通过监管审核，首先需要取得行业主管部门的合规批复。