华谊抛售 掌趣科技却借“初音未来”大涨

11月30日，掌趣科技股价创出近期新高，股价一度涨到11.39元，最终收于11.06元。与11月24日收盘价9.77元相比，四个交易日累计上涨了13%，值得一提的是11月29日该股曾一度涨停。

掌趣科技的此番上涨，与近期掌趣科技面临的各种利空因素形成了强烈对比。

股价，永远在以意想不到的方向跳动。掌趣科技的K线图选择在华谊兄弟、公司创始人抛售等利空因素过后发力上冲。而11月24日，掌趣科技宣布将联合Crypton Future Media和新创华共同推出《初音未来：梦幻歌姬》手游。二次元游戏会是掌趣科技发力转型的未来吗?

高管、大股东纷纷减持

近日，由《我不是潘金莲》排片纠纷引发的口水大战将华谊兄弟推到了聚光灯下，随之而来的，华谊兄弟在经营方面的各处细节被一一分析。其中，华谊兄弟近年抛售掌趣科技也被拿来解读。

2010年，华谊兄弟以1.485亿元参股掌趣科技，并获取其22%的股权。自2013年开始，华谊兄弟逐渐减持掌趣科技。这一减持在2016年达到了高峰。据蓝鲸娱乐统计，华谊兄弟于3月17日、9月1日、9月7日、10月17日分别出售了掌趣科技1077.8万股、260万股、2000万股和1000万股。经过减持，目前，华谊兄弟仅余掌趣科技1.76%的股份。

屋漏偏逢连阴雨，掌趣科技在面临华谊兄弟减持的同时，还面临公司高管离职减持的局面。

今年掌趣科技董事长、创始人姚文斌，实际控制人叶颖涛等高管相继辞去公司职务。在辞职前，姚文彬先后数次减持掌趣科技，累积减持9950万股。减持的不止姚文斌一人，叶颖涛减持1000万股，董事宋海波减持1436.19万股。

减持背后：接连并购高速扩张风险加大

高管股东减持、离职的背后是掌趣科技“内生+外延”并举发展战略下的风险。在近期财报中，掌趣科技在“并购及整合风险”一项中提示投资人要注意并购整合导致的“商誉减值风险”(并购对价超过标的净资产的部分叫做商誉)。虽是例行提醒，也足见掌趣科技对自身发展中问题的清醒认识。

自2012年上市以来，掌趣科技就开启了“买买买”模式，先后将动网先锋、玩蟹科技、上游信息和天马时空等公司收入囊中。

虽然大量的收购在短期带来了营收的快速增长，但是，另一方面被收购公司如果业绩下滑，同样会给公司带来“商誉减值风险”。

截止6月末掌趣科技的商誉已达56亿，占归属于母公司所有者权益82.5亿的67.8%。如此高比例的商誉，对掌趣科技来说可谓危如累卵。

从被收购几家公司的营收状况来看，情况似乎并不乐观。动网先锋、玩蟹科技和上游信息在过去的2014年和2015年均未完成收购时的承诺业绩。

在面对游戏行业产品快速更迭的背景下，任何一家被收购公司的游戏产品出现衰退，都会对掌趣科技估值带来难以估量的负面影响。据掌趣科技三季报，前三季度掌趣科技利润为5.46亿元。假设商誉下跌10%，即5.6亿，那么掌趣科技的利润将会出现大比例的下跌。

也许正是看到了这些危机，华谊兄弟及掌趣科技前董事长姚文斌等大股东才会急于走人。

未来精细化市场路线：二次元、VR

与危机中“危”对立的是“机”。目前，国内的游戏格局中，腾讯、网易双巨头压顶，而游戏用户也结束了快速增长的人口红利期。在这样的格局中，一些相对较小的游戏公司要想在夹缝中生存，就需要走精细化市场路线。

对于掌趣科技来说，二次元游戏或许是其走精细化市场路线的一个方向。目前，二次元市场的潜力巨大。根据艾瑞咨询2016年的二次元游戏报告表明，二次元游戏依然处于发展期，中国二次元用户规模日益庞大，有着较好的付费习惯与较高的付费率。

11月24日，掌趣科技宣布联合Crypton Future Media和新创华共同推出二次元《初音未来：梦幻歌姬》手游。

初音未来是一款由Crypton Future Media推出的基于音源库的软件，音乐爱好者仅需输入旋律和歌词，即可通过软件唱出合成歌曲。而基于初音未来这一IP的手游《初音未来：梦幻歌姬》，融入即时性社交活动，允许玩家上与好友实时互动、共同演奏参与应援。

《初音未来：梦幻歌姬》是初音未来在移动游戏领域的一次全新拓展，对于掌趣科技来说，开发具有IP价值的手游产品，也符合自身精细化市场路线转型的需要。

在《初音未来：梦幻歌姬》之前，掌趣科技一直在二次元领域进行布局：投资二次元门户Bilibili、开发超人气IP动画《一拳超人》游戏、推出国漫改编手游《不良人》、《镇魂街》等。

除了二次元的外，掌趣科技还在VR领域进行布局。

2016年，被业内人士称为VR元年。据艾媒咨询数据显示，80.9%的受访用户对VR游戏感兴趣，且75.4%的受访用户原意为VR游戏消费。且根据硬核联盟所做调查来看，最受玩家欢迎的游戏中，VR游戏占据了相当一部分的比例，VR整个市场发展潜力巨大。

面对VR这一具有广阔前景的领域，据掌趣科技半年报，公司参股投资了主要从事虚拟现实线下体验平台业务的北京乐客灵境科技有限公司、主要从事VR视频分发平台业务的北京橙子维阿科技有限公司、主营虚拟现实媒体平台服务及游戏分发业务的幸福互动(北京)网络科技有限公司。

此外，掌趣科技的参股公司上海星游纪信息技术有限公司与索尼互动娱乐达成深度合作，开启PS及PSVR的体验项目。

在未来，掌趣科技能否在二次元及VR这两个具有巨大潜力的市场中回归于产品研发和创新本身，将在一定程度上决定了掌趣科技能否在未来再次受到资本的青睐。